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西宁特钢：铁矿石业务是业绩增量的主要来源

2011

    年，公司共实现营业总收入82.08

    亿元，比上年增长16.39%；实现利润总额60892

    万元，比上年增长46.25%；归属于母公司的净利润32403

    万元，同比增长38.99%。实现每股收益0.44

    元。公司钢铁行业收入为68.25

    亿元，同比提高了16.5%。公司全年共生产铁114.62

    万吨，比上年增长2.62%；钢139.49

    万吨，比上年增长1.58%；钢材130.08

    万吨，比上年增长2.73%。但是，与行业整体盈利情况下降相一致，公司的钢铁产品的毛利率为10.9%，同比下降了7.82

    个百分点。公司钢铁行业营业利润为7.44亿元，同比下降了3.53

    亿元。2011

    年煤炭行业收入为11.58

    亿元，同比增长13.53%。生产原煤51.23

    万吨，比上年下降14.87%；焦炭71.94

    万吨，比上年增长7.33%。煤炭行业的毛利率为25.54%，同比提高了0.5

    个百分点。煤炭行业营业利润为2.96

    亿元，同比提高了0.4

    亿元。铁矿石业务是业绩增量的主要来源。2011

    年共生产铁矿石500.39万吨，比上年增长19.77%；钒矿石33701.46

    吨；铁精粉136.22

    万吨，比上年增长13.87%。铁矿石业务的毛利率为56.65%，营业利润为6.25

    亿元。仅铁精粉一项营业利润就增加1.74

    亿元。投资建议。2012

    年公司计划产铁145

    万吨，同比增长26.50%；钢150

    万吨，同比增长7.53%；钢材139

    万吨，同比增长6.86%。铁精粉133

    万吨，同比下降2.36%。煤17

    万吨，同比下降66.82%；焦炭76

    万吨，同比增长5.64%。预计公司2011-2012

    年的基本每股收益为0.46

    元和0.49

    元，考虑公司资源一体化优势，维持对公司“增持”评级。风险提示。铁矿石价格上涨和钢材价格下降超出预期。凤凰官方推荐：玩模拟炒股大赛

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