信达澳银孔学峰:审慎布局债市超跌反弹
央行自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，中国利率市场化改革迈出了关键性的步伐。信达澳银固定收益总监、信达澳银信用债兼信达澳银稳定价值基金经理孔学峰认为，利率市场化短期对社会融资成本不会有大的影响，但长期看，整个融资成本会降低。展望三季度，他认为，结合资金面、利率市场化及*策面因素看，债券市场可能会承受较大压力，但大跌将会是较好的建仓机会。
孔学峰认为，三季度资金面仍将保持偏紧格局，这将是影响债券市场的重大因素。一方面，三季度外汇占款新增量估计会减少。随着海外经济尤其美国经济走强，对全球资本流动有较大影响。而中国经济迟迟未见复苏，资金从包括中国在内的新兴市场国家流向成熟经济体是大概率事件。因此，外汇占款新增量面临较大压力；另一方面，公开市场到期资金在未来两个季度偏少，从9月份开始公开市场每月到期资金1000亿元，如果货币*策没有大的变化，银行间市场的资金面很难出现放松趋势。基于以上判断，孔学峰对三季度债券市场持谨慎态度，但他认为，如果三季度债市出现大幅下跌，则是很好的买入机会。
对于市场近期广泛关注的利率市场化，孔学峰认为，鉴于目前资金持续偏紧，利率市场化短期对资金融资成本不会有大的影响。但长期看，整体融资成本可望下降。因为诸如大型央企等议价能力较强的企业是有能力通过谈判降低融资成本的，其标杆效应在一定程度上也会拉低整体融资成本。
孔学峰表示，为了实现结构调整，未来2-3年经济都将保持缓慢增长，通胀预期会有较好的控制，因此支持债券市场向好的大背景还是有利的，债券具有良好的长期投资价值。
