*ST二重期待国机集团解困
中国一重或紧随其后被重组
*ST二重期待国机集团解困，中国一重也可能被重组大智慧阿思达克通讯社8月1日讯，*ST二重（）知情人士表示，公司正在全力扭亏，期待国机集团给予支持。如果国机集团与中国二重集团重组成功，未来中国一重（）被重组的可能性将增大。*ST二重控股股东中国二重集团与国机集团实施了重组，此次重组是否能挽救*ST二重（）面临暂停上市的危险局面被业界所关心。*ST二重知情人士7月31日对大智慧通讯社表示，今年是*ST二重的关键一年，目前的重组事宜仅涉及*ST二重控股股东中国二重集团层面，短期内对*ST二重的主营业务无实质性动作。如果*ST二重今年扭亏失败，将面临暂停上市的后果，这对实际控制人国机集团不是利好的事情。从这个角度看，国机集团接下来的行为值得期待。该人士称，*ST二重已经在尽一切可能，千方百计降本增效，为扭亏做出奋斗。但是去年亏损达28.9亿元，扭亏之路着实不易。公司在抢夺短期订单和资本运作方面都已经开始紧锣密鼓的部署。本次股权无偿划转后，国机集团成为*ST二重的实际控制人。实际上，国机集团目前已经直接或间接持有多家境内外上市公司股权，包括中国机械工程（）、蓝科高新（）、一拖股份（）、常林股份（）、林海股份（）、国机汽车（）、轴研科技（）、中工国际（）、*ST国通（）。从产业分布看，目前国机集团在能源设备制造方面鲜有布局。其主要板块为机械装备研发和制造、工程承包、贸易与服务。而以冶金成套设备、核电、水电、火电成套铸锻件、重型压力容器等重大技术装备制造为优势的*ST二重无疑将可弥补这一缺口。安信证券张仲杰分析师认为，国机集团在海内外拥有强大的诸多电力等工程设备市场的行销能力，这将有助于*ST二重走出困境。国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，此次两大装备制造行业央企的重组，有助于优化资源配置、完善企业功能定位、促进产业升级，加快提升中国重大装备制造业的整体水平和综合实力，这是国资委成立以来一直推动央企整合的延续，也可以看作是此前有所放缓的央企重组重新加速的信号。*ST二重知情人士肯定了以上说法，国机集团在重装行业处于弱势，但是设计能力和总包能力都很强，而*ST二重，处于重装行业领先地位，可以依靠国机获得更多海内外订单。强强联合，效果很值得期待。上述人士表示，说起和国机集团的合作，*ST二重表示也在预料之外。公司原本以为国资委会推进中国东方电气集团和中国二重集团的战略重组，但是最后的得知是国机集团。之前设想的区域性限制并不存在。他表示，由此产生一个有趣的推测，国家正在推进央企的合并，降低央企数量，如果国机集团和中国二重集团的重组收效良好，很有可能下一步的重组对象就是中国第一重型机械集团公司，中国第一重型机械集团是中国中国一重（）的控股股东。一重二重如联手，将避免兄弟间压价竞标的损耗，很大程度上利好这个行业集团化龙头的出现。*ST二重亏损源于订单不足、折旧费用巨大和毛利率下降大智慧阿思达克通讯社8月1日讯，*ST二重（）知情人士表示，公司亏损是由于主导产品订单量严重不足，固定资产折旧费用巨大，毛利率急剧下降所致，*ST二重知情人士7月31日对大智慧通讯社表示，由于近年来下游市场需求不振，公司四大类产品订单量均严重不足，亏损严重。核电设备大型铸锻件材料及关键零部件是二重的主打产品之一。然而，2011年日本福岛核泄漏事件后，国内核电项目审批暂停，新建核电站被叫停，公司手持核电订单锐减。他表示，风电、水电、火电方面也由于近几年涌现了大量竞争对手，价格恶性竞争激烈。*ST二重来自冶金设备的收入自2008年起持续下降，进入2012年由于工业企业开工不足，一些地区甚至出现了用电量下降的现象，投资、批准项目和订单减少，毛利率急剧下降，多方不利导致*ST二重连年亏损，被冠以“*ST”的帽子。该人士表示，重型装备产品生产周期长，供应链也比较长，发达国家重型装备制造业盈利主要来自前段的方案设计和后端的服务，而中国重型装备主要收入和利润来源依赖于中间的制造环节，而且历史传承下来的制造体系包括产品设计、总装和主要零部件生产，从铸锻件、到机加工、部件组装到总成，企业需要投资大量的固定设备和研发资源，存货占用资金高，设备和研发实际空置率很高，企业盈利能力低。在这种情况下，再加上新竞争者的涌入，压价情况严重，这导致*ST二重的产品价格下降了30%到40%，毛利率也随之下降，一些产品都是在亏损生产。*ST二重年报对公司的经营分析显示，近年来公司最大的收获是“装备能力”的建设和提升，但比较公司与同类公司的盈利能力，*ST二重的盈利能力显著偏低。*ST二重2010年首发上市募集资金25亿元，此后，公司固定资产投资和在建工程迅速上升。截至2012年年底，公司募集资金项目投资超过45亿元。主要提升了装备能力，是国内最大的冶金成套设备、核电、火电成套铸锻件、重型压力容器、大型传动件生产基地。显然，这些“装备能力”很难在短期内转化为生产效益，而是给企业带来更大的折旧费用和资金压力。而同样处于行业调整中的中信重工（）、陕鼓动力（）却把更多的精力放在生产体系的优化和商业模式的调整上，压力明显小于*ST二重。*ST二重报表显示，尽管公司2012年收入大幅下降，但公司管理费用和财务费用大幅上升，企业已经进入了“装备能力”的泥潭。但随着能源和环保压力不断加大，核电建设又悄然恢复正常建设。国务院去年10月24日的常务会议指出核电站建设要合理把握建设节奏，稳步有序推进。“十二五”时期只在沿海安排少数经过充分论证的核电项目厂址，不安排内陆核电项目。*ST二重知情人士称根据核电行业发展规划，未来7、8年相关设备销售可能均受影响，但是不排除*策会再改变带来行情的变化。*ST二重未故意扩大亏损，去年年末费用大涨大智慧阿思达克通讯社8月1日讯，*ST二重（）2012年报告亏损高达28.9亿元。有人分析，*ST二重努力将当年亏损做高为下一年扭亏做准备。*ST二重内部人士对此回应称，公司一直遵循事实，并未故意财务“大洗澡”。*ST二重2013年4月23日公布了2012年报告，公司2012年实现营业收入39.9亿元，同比下降45%，亏损高达28.9亿元，较2011年的14亿元亏损增加了一倍多，导致股票简称由“二重重装”变更为“*ST二重”。仅一天后，中国一重（）公布年报显示，2012年营业收入83.19亿元，同比下降4.9%，但中国一重能保持微利2934万元。因此有人分析，这样的会计处理是中国一重采取避亏措施，而*ST二重进行“大洗澡”的表现。在中国，由于ST制度的存在，上市公司存在极大的动机避免亏损，它们往往采用各种手段将公司的利润人为抬高至盈利点之上。一旦公司难以避免亏损，往往会努力将当年亏损做高来为下一年扭亏做准备。因为连续亏损三年会被退市，公司在第二年亏损时，也就是被ST的当年报出巨亏的动机尤其强烈。针对这点怀疑，*ST二重内部人士7月31日对大智慧通讯社表示，公司绝无隐瞒业绩的行为。因为固定成本的限制，三四十亿的年收入很难盈利。而对于管理和销售费用2012年末的异常升高，该人士称完全为正常现象，由于经营的困难，订单获取的难度加大，费用不降反升是正常的。而在重装市场需求不振的情况下，为何一重仍旧维持微弱盈利？*ST二重知情人士称，中国一重维持微利可能很大程度上是由于会计*策的调整和容器类产品的利润贡献。其容器类产品市场占有率达80%以上，合同量大，毛利率多，对其销售额贡献很大，如果抛去这一块的销售，中国一重情况和*ST二重可能不相上下。发稿：陈敏文/曹敏慧审校：张子鹏